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煤价虽涨脱困之路仍漫长

发布时间:

2018-02-26

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　　如今，煤炭价格在历经四年大幅下跌后触底回升，一些朋友认为价格涨高了，行业脱困了，煤炭又火了。如何理解当前形势，又该如何面对，确实是值得思考的问题。

　　先看现实情况，煤价涨了行业就恢复元气了吗？当前，煤价自2016年初的370元/吨历经一年反弹至580元/吨，短短一年左右时间涨幅56.8%，不得不说煤价涨得有些快。

　　但必须理性看到，相对于行业长达四年的下行期而言，当前的煤炭价格持续不到一年，煤炭行业在长期下行期欠发的社保、工资，减少的开拓与准备，超期使用的设备，不断积累的高息负债都需要时间慢慢消化。而且，当前行业利润虽大幅提升，但账面利润的改善不等于现金流的改善，在负债率高企、融资成本上升、银根收紧的金融环境下，企业的资金周转仍然捉襟见肘，应对偿债高峰依然力不从心。今年6月份，在我们调研一些大型煤炭企业时，发现其现金流仍然非常紧张，主要原因在于负债高、成本升，偿还本息的压力依然很大，这才是煤炭行业最真实的一面。

　　因此，社会各界尤其是煤炭产业人士应理性一些，煤炭行业的暴利时代已然成为历史，如果只看到账面利润大幅提升的表象，而不知所以然，好了伤疤忘了疼，不免会再次跌落谷底。

　　再看行业下行期，有哪些经验教训值得反思？笔者认为主要有四点。

　　一是煤炭需求高速增长期已宣告结束，不应再抱有幻想。伴随宏观经济进入新常态、能源结构调整，煤炭消费量增速高企的阶段也宣告结束，小幅提高再过渡到稳中趋降将是中长期趋势。

　　二是煤炭企业以量补价绝不可行，这种行为只会使价格越跌越低，全行业加速亏损。

　　三是降低煤炭价格不能启动市场。煤炭消费是刚性需求，其消费量相对价格弹性很小。靠打价格战，丧失底线的降价对于需求而言毫无意义。

　　四是投资冲动的后果非常严重。在“十二五”初期，煤炭行业已呈现见顶之势的情况下，部分煤炭企业仍然热衷于扩张性投资，使企业背上了沉重的包袱，也是当前高企负债和紧张的现金流原因所在。

　　那么行业该如何面对当前形势？

　　不难看出，煤价反弹时间不长，行业恢复元气言之尚早，健康发展更待时日，没有任何可以放松警惕的理由。所以，切不可回到黄金十年时期的狂热状态，盲目投资，继续增加产能，而是要坚定国家去产能的目标不动摇，从意识上和战术上做出根本性调整。

　　一是意识上切实由数量速度型向质量效益型转变。规模不等于效益。2016年全国煤炭产量34亿吨左右，同比降幅9%，却使得煤炭企业利润增速达到了200%以上，很好地说明了这一点。与其扩张规模，不如内部挖潜。产能控制了，安全保障了，环境友好了，价格提高了，效益回升了，企业做强了，何乐而不为？

　　二是严格按照核定能力组织生产。以往习以为常的超能力生产虽然保障了供应，但也严重冲击了市场，扰乱了相关规划，同时给安全生产和环境承载带来了压力。法治社会建设过程中，绝不容许再有超能力生产的现象存在，这是原则和底线，谁突破了底线，必将受到公众的谴责和法律的严惩。

　　三是借助行业周期性复苏期降杠杆。当前全国煤炭企业的整体负债率仍然保持在70%以上，部分大型煤炭企业高达80%以上。如此高的负债率是黄金十年时期极度扩张造成的，也是极不健康的，且伴随关闭退出落后产能，核销资产，有进一步上行的风险。煤炭行业是典型的周期性行业，有当前的周期性向好，就有今后的周期性下行。只有借此机会，利用煤价回升带来的现金流改善，降低资产负债率，方能应对今后的周期性下行，才是可持续发展的根本出路。

　　四是尽快调整产业结构。一方面是煤基产业结构调整。借助当前政策红利，尽早彻底退出落后产能，集中精力做优先进产能。另一方面是拓展能源相关产业，以煤为基，发展风、光等可再生能源。

　　再回到开篇疑问，煤价涨了，行业真的脱困走向健康了吗？答案无疑是否定的。更重要的是，即便价格持续复苏，企业基本面貌彻底改善，恢复到正常水平，也未必是行业真的好转了。煤炭产业必须从意识上彻底摒弃数量速度型发展模式，严格按核定能力依法控制产量，认真调整自身资产负债结构，理性对待煤炭市场，才是真正的向好，才能实现煤炭行业的健康可持续发展。

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